长江电力盈利能力稳健资本运作助力公司发展

长江电力公司是全球最大的水电上市公司之一，主要从事水力发电业务。公司坚持“为社会提供优质的清洁电力，为股东提供满意的投资回报，为员工提供最大的发展空间”的宗旨，依托三峡工程建设和滚动开发长江上游水力资源的大背景，以水力发电为核心业务，专心电力生产经营，通过资本运作，改善电力结构，提高技术水平和管理水平，实现规模和效益的同步增长，将公司建设成国内及国际一流的清洁能源公司。

发电量提升带动营收增长

公司是全球最大的水电上市公司之一，在金沙江、长江一带拥有三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝四座巨型水电站，总装机容量.5万千瓦。

公司年营业总收入.14亿元，同比增长2.13%，实现归属母公司净利润为.11亿元，同比增长1.57%。公司电力业务实现毛利润.02亿元，同比增长16.56亿元；毛利率同比增加1.54个百分点至62.89%。公司全年累计发电.8亿千瓦时，同比增长2.18%；其中三峡电站完成发电量.15亿千瓦时，同比增长4.11%。发电量的稳健提升叠加售电价的相对稳定，推动公司电力营收同比增长2.87%至.46亿元。

年长江上游溪洛渡水库来水总量约亿立方米，较上年同期偏丰13.21%，三峡水库来水总量约亿立方米，较上年同期偏丰8.44%。公司全年发电量.82亿千瓦时，同比增长2.18%；年平均上网电价.86元/兆瓦时，与去年同期（.78元/兆瓦时）基本持平。全年市场化电量占比为11%，比去年增加了3.1个百分点。

公司所属电站均为国家重点工程，成本结构稳定，盈利能力稳健，通过实施梯级联调等措施，业绩有望稳中有升。若乌东德、白鹤滩电站顺利注入，公司将迎来新一轮成长。

　资本运作助力公司发展

围绕水电主业发展、新业务培育和国际市场拓展，公司全年新增对外投资79亿，实现投资收益27.07亿元，同比增长17.1%。年公司增持国投电力（持股8.28%）及川投能源（持股6.92%），继续增持三峡水利股份至20%，为日后实施流域联合优化调度、拓展配售电业务奠定了良好基础。

此外，年公司债券发行规模和期数均创历史新高，全年共发行债券8期，筹集资金亿元，新增债券综合成本3.97%，较年降低50bp。战略投资长江上游水电企业股权，在获得投资收益的同时，为今后实施流域联合优化调度奠定了基础。

截至年底，公司共持有参股股权37家，累计原始投资余额亿元。目前三峡集团金沙江上在建的乌东德（万千瓦）和白鹤滩（万千瓦）进展顺利，预期在年实现首批机组投产，年有望全部投运。待两电站注入上市公司体内后，公司装机容量将迎来跨越式增长，带动业绩进一步提升。

风险提示

行业竞争加剧,扩张不及预期,汇率波动影响。

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