读创公司调研深信服原材料紧缺的情况有望在

5月6日，深信服科技股份有限公司（证券简称：深信服；证券代码：）发布投资者关系活动记录表，披露了公司于4月28日接受61家机构调研。

4月27日，深信服披露年第一季度报告。报告期内公司实现营业收入11.44亿元，同比增长4.76%；归母净利润亏损5.18亿元，上年同期亏损.57万元；扣非净利润亏损5.80亿元，上年同期亏损1.52亿元；经营活动产生的现金流量净额为-6.93亿元，上年同期为-4.17亿元；报告期内，深信服基本每股收益为-1.25元，加权平均净资产收益率为-7.35%。

数据显示，年一季度，公司毛利率为58.86%，同比下降7.60个百分点，环比下降6.63个百分点；净利率为-45.26%，较上年同期下降36.46个百分点，较上一季度下降49.27个百分点。

天风证券在研报中指出，整体而言，深信服年一季度业绩表现疲软主要与一季度深圳、东莞、香港等地区疫情导致部分原材料供应短缺、产品交付无法进行有关。公司多项财务指标表现弱于往年同期水平，主要体现有收入增速放缓、毛利率下降、利润大幅降低、经营现金净流出增大等，我们认为以上所有的指标变化均是公司安全业务增长未能恢复带来的结果。

长江证券在研报中指出，深信服毛利率下降，业务结构变化和上游成本上涨是主因。一方面业务结构维度，因为疫情原因导致网络安全业务部分原材料缺货，毛利率相对较高的网络安全业务报告期内增速低于云计算及IT基础架构业务、基础网络和物联网业务，导致报告期内毛利率较低的业务占比进一步提升，另一方面，硬件采购成本上涨对公司营业成本亦产生一定影响。

国泰君安在研报中指出，深信服公司一季度实现营业收入11.44亿元，略低于市场预期。战术修正加上产品升级，未来深信服网安业务增速将逐步回暖。年开始公司高度重视网安业务，资源上做了重新调配。同时对下一代防火墙做了架构重要升级，强调软硬件解耦合以及云边端协同。随着上海逐步解封，我们认为深信服网络安全业务增速有望触底回升。

申银万国在研报中指出，深信服继续保持高投入策略导致利润下滑。年一季度销售、管理、研发费用分别同比增长23%、31%、27%，都高于收入增长导致利润亏损同比扩大。公司新业务的研发销售都处于高投入阶段，比如XaaS类业务属于模式较新的业务，市场推广难度较大，公司在市场端也投入了较多资源。预计22年招人将放缓，重点在于提升人效，由此推测三季度能够看到利润的拐点。

本次互动交流的情况主要如下：

1、年第一季度公司营收增速不理想、净利润同比有较大幅度下降的主要原因是什么？

答：年第一季度公司营收增长乏力主要是因为公司安全业务同比负增长。公司网络安全业务占比高，支撑着较高的毛利，安全业务增长乏力对公司整体经营数据影响很大；云业务整体保持了比较稳健的增速。年第一季度，疫情对公司业务带来了较大影响，影响了下游客户的招标采购计划和公司业务拓展，尤其是3月份深圳、东莞等地的疫情，导致公司3月份原材料的采购、生产、发货和交付受到很大影响。

年第一季度，公司三费（即研发费用、销售费用和管理费用）同比增速均在20%以上，但这部分投入却没有带来短期收益，主要是为了加快战略业务的布局而带来的人员大幅扩张以及薪酬福利的费用上涨。同时，缺芯导致原材料上涨，而公司市场策略并没有及时调整面向渠道伙伴和客户端的价格，也导致综合毛利率下降。综上，一季度疫情既影响了下游采购计划和业务拓展，也影响了公司生产、发货和交付，因此，公司一季度营收基本无增长；各项费用仍大幅上涨，且毛利率下降，最终导致一季度净利润同比大幅下降。

2、年公司网安业务表现较差，尤其是政府及事业单位增速较低。公司如何看待未来网安业务的发展？

答：年一方面主要是公司对行业客户需求的市场洞察不够准确，导致公司按照惯性在政府和事业单位等部分行业客户投入较多的资源，但是受外部环境以及我们产品质量提升不明显、未能很好的满足客户需求等因素的影响，有限的资源未能实现收益最大化。另一方面，公司年在市场端向托管云等创新业务方面投入了大量的资源，也间接导致了对传统网安业务的投入力度有所欠缺。

从中长期来看，我们认为网络安全行业的需求持续向好。一方面，随着各行业客户数字化转型的推进，网络安全防护将是所有客户的必选项；另一方面，随着整个网安行业攻防对抗进一步加剧，我们认为客户的网络安全需求还是会持续增长，但客户对网络安全的投入在一定程度上也会受到经济大环境的影响。

3、年一季度公司主要是哪些原材料缺货，公司主要的原材料供应商主要位于哪些区域？预计Q2是否会有好转？

答：公司缺货的原材料主要是网安产品中的网卡以及设备电源中的芯片。公司主要的原材料供应商位于深圳、东莞、昆山以及海外。其中网卡的供应商主要来自海外，受厂商产能不足、整个芯片大环境尚未完全恢复以及因疫情封控导致的物流问题影响，导致部分原材料供应不及时，影响了公司产品的交付。目前来看，原材料紧缺的情况有望在二季度逐步缓解。

4、年公司在组织架构重点业务领域方面有哪些调整与布局？公司年分业务板块的整体经营策略是什么？

答：在组织架构方面，公司在年成立了跨BG（业务单元）的战略统筹和协调组织，统筹大云和大安全业务战略规划和战略执行。

具体而言，大安全业务方面，公司会持续的推动云化、服务化的业务模式，加强线上线下的融合，并且进一步提升产品质量和产品竞争力，致力于向上突破更多的行业头部客户。云计算业务方面，公司将进一步加强大云内部业务的融合以及云和安全的融合。

5、公司今年在云和安全这两块业务的策略重点是什么？是否有新的想法或思路？会如何平衡云和安全这两块业务的协同作用？

答：今年公司在坚持云化、服务化转型方向的同时，也要兼顾好安全业务。公司的安全业务尤其是安全产品，是非常重要的毛利以及现金流的来源，所以今年我们的重要的经营目标是让网安业务可以重回稳健增长的轨道。云业务方面，公司将致力于打造核心产品和解决方案的质量和竞争力，以及补齐我们在运维上的短板。

6、公司近两年一直把产品质量作为战略的第一目标，是否有具体的案例能够体现公司产品提升的效果，以及未来公司在产品品质方面希望达到什么样的目标？

答：公司衡量产品质量的提升主要有两个硬指标，一是产品能否向行业头部客户推广。比如下一代防火墙、上网行为管理、应用交付及桌面云等产品，我们目前敢往行业头部客户的关键生产场景去推广，就是一个真正的进步。二是产品在国际市场能否得到认可。国际市场的竞争，最主要还是靠产品的竞争力。

年，海外疫情仍很严重，公司的国际业务订单（非财务报表确认的收入）仍有较快的增长，从这个角度来看，也在一定程度上体现了公司产品质量和竞争力的提升。

7、公司的战略转型是否意味着会allin云化？

答：在云化及服务化的同时，公司

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