双汇肉类销量上涨,展现经营稳定性

??3月28日晚间，双汇披露年年度报告。受猪价、肉价下降较大的影响，报告期内，双汇发展实现营业收入.82亿元，实现归属于上市公司股东的净利润48.66亿元。虽然年受到猪价下跌影响，但第四季度公司业绩稳步恢复，实现营收.24亿元，归母净利润14.13亿，同比增加7.28%，展现经营的稳健性。

??产品结构持续调整肉类产品销量上升

??作为中国肉类行业的领先企业，双汇发展以屠宰业和肉类加工业为核心，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业，配套发展外贸业、调味品业等。经过30多年的发展，形成了主业突出、行业配套，上下游完善的产业群，各产业之间具备突出的协同优势。

??双汇主营产品主要为包装肉制品和生鲜产品，分别占营业总收入比重为41.01%、58.6%。年，双汇坚持继续调整结构，包装肉制品占营业总收入比重上升了2.97个百分点，生鲜产品下降6.75个百分点。

??在肉类销售上，年，双汇肉类产品（含禽产品）总外销量万吨，同比上升8.3%。但受猪价、肉价下降较大的影响，本期实现营业总收入.82亿元，同比下降9.7%。

??其中，肉制品受到的影响相对较小。年全年肉制品营业收入.51亿元，占营业收入比重41.01%，同比下降2.66%，屠宰业营业收入.73亿元，同比下降19.05%。

??虽然受到猪价下跌影响，但第四季度双汇业务实现了稳步恢复——Q4营收.24亿元，归母净利润14.13亿元，同比增加7.28%。根据安信证券分析，受益于猪价、鸡价下行，利润空间打开，综合导致双汇第四季度吨利同比增长23.8%至元，环比提升3.4%。鉴于年猪价预计继续处于低位，预计年肉制品吨利或整体高于年。

??为了回馈中小投资者，双汇在年报中延续了以往大手笔现金分红的风格——公司拟向全体股东按每10股派12.98元（含税），共分配利润44.97亿元。金额占比超过了双汇发展全年净利润的90%。

??建立全域销售渠道业务韧性显现

??年，双汇持续发力线上线下的全渠道销售模式。

??据年报披露，线上销售以天猫、京东等平台为主，开设品牌旗舰店进行“双汇”、“Smithfield”等系列产品的销售；线下以经销商代理为主进行销售。

??当前，目前公司的线上直销业务由子公司双汇电子商务有限公司运作，在天猫、京东、淘宝、拼多多、抖音等电商平台开设店铺21家，另运作阿里零售通、京东新通路、多多买菜、美菜网、快驴等平台的入仓业务，主要销售包装肉制品、熟食、生鲜产品、调味料等产品。

??在年初预制菜火热的行情下，双汇发展曾表示公司已推出“筷乐星厨”系列速食菜、“带范青年”自热米饭，丸子、酥肉、蒜香排骨等预制调理产品。

??线下的生鲜产品主要通过特约店、商超、酒店餐饮、加工厂和农贸批发等渠道销售，包装肉制品主要通过AB商超、CD终端、农贸批发、餐饮等渠道销售。

??年，双汇的经销体系持续扩张。截至年末，公司共有经销商家，对比年初净增加家，增幅9.17%，其中：长江以南家、对比年初增幅4.38%，长江以北家，对比年初增幅11.66%。在经销模式下，双汇的毛利率保持稳定，较上年同期仅减少0.39%。

??肉制品打开成长空间市场前景广阔

??在消费升级的影响下，电商渠道让易保存、易加工、安全健康、风味多样的肉制品加快流转，品类更丰富的肉制品出现在餐桌上，市场前景广阔。

??据中商产业研究院预测，抛开国人主要消费的鲜肉，年我国肉制品市场已达2万亿。

??而肉类也在新消费市场加速创新。

??凯度数据的一项调查显示，同比年，年越来越多消费者购买高档肉制品，常温储存的肉制品在中/高档增速高达30%以上，其中高档产品渗透率增幅超40%；低温储存肉制品也主要由高档产品驱动增长。

??华安证券认为，双汇肉制品业务空间巨大。在高端化的消费趋势下，双汇推动产品结构向肉蛋奶菜粮结合转变，向一碗饭、一顿饭、一桌菜转变下，双汇培育了以包装肉制品和生鲜产品为主的丰富的产品群。持续聚焦高温产品“王中王”等现有大单品，推广“辣吗？辣”和“筷厨”系列主导新产品；低温产品盈利能力不断提升；通过新增熟食店、店中店等方式实现中式熟食增量，促进中式产品的快速发展；积极推广速冻柜渠道和餐饮渠道等新渠道产品，肉制品业务成长空间将逐步打开。