长江电力个股分析

一、行业背景

1、水力发电

首先先分析一下，长江电力的行业情况。

长江电力属于水力发电行业，目前来看，我国发电的最主要方式还是火力发电，占比是71.13%，其次是水力发电，水力发电占比14.6%，是我国第二大发电方式。

体量差不多是风力发电、核能发电和太阳能发电的总和。

全球水电站装机容量排名

大家看到的图是全球水电站装机容量的排名情况，包含了在建和已建，可以看到我们国家占了5个，分别是三峡、白鹤滩、溪洛渡、乌东德和向家坝。年我国水电装机容量和发电量都位于世界第一，占比分别为27.2%和30.2%；而年，我国水电新增装机MW，也就是千瓦时，占到了全世界水力发电新增装机容量的77.21%，是全世界其他国家新增装机容量的3倍多，所以说我们国家可以说是当之无愧的水电大国。

我国水电装机容量将由年万千瓦增至年万千瓦，年均复合增长率为4.6%。我国的水力发电行业市场集中度不高，四大电力公司，长江电力、华能水电、国投电力、桂冠电力是中国排名前四的水电上市企业，只占行业总量的33.53%。

下面的图是中国水电建设投资额。

中国水电建设投资额

年我国投资了亿元用于水力发电，也是年以来第一次超过了亿，相较于年，年却略有下滑，水电投资额是亿元。

由于水力资源总量是既定的，就是每年的降雨量是一个既定的数字，水力资源具有不可复制性，在一条河流的同一个地方没办法修建两座水电站，然后我国与国外不一样，我国的水电企业具有流域的永续经营权，而国外一般就是30年的水电站经营权，所以水电行业的先发优势就特别的明显。

下面看一下趋势图以及行业其他个股。

长江电力总体趋势同行业其他个股

水电行业的龙头当之无愧就是长江电力，第二梯队有华能水电、国投电力、国电电力和桂冠电力，第三梯队就会多一些，主要偏向地方性的水电企业。

长江电力以后还会持续更新数据和内容，因为他是能源行业绕不过去的一座山。

然后对于行业情况这块我就简单小结一下，长江电力的优点和缺点都是同一个字：“稳”。

“稳”作为优点很好理解，从基本面来看，长江电力不会有大起大落，无论从基本面还有技术面看都很平顺，而且人家还是绿色能源，而且他的分红也很不错，这些优点是所有人都知道的。

但是为什么“稳”又是它的缺点呢？

很明显，长江电力的业绩实在是很难有较大幅度的增长，除掉每次新并入电站时会有一个阶梯式的增长之外，本身每年的发电量不会出现暴增，因为水量不会增加很多，相反还会有枯水的现象。

然后电价，这个是国家规定的，按照我国的国情，也不会大幅度提高电价。

所以产量不增长，单价不增长，总业绩当然就会很丝滑。

另外目前我国具备修建大型水电站能力的公司也就那么几家，近段时间也没有他们在国外新建大型水电站的消息，所以这次并购完两座水电站后，比较长一段时间长江电力又会回到稳如泰山的状态，不管经济如何，也不管市场如何，反正我每年就发这么多电，你们每年也要用这么多电，这就够了。

正是基于这个情况，长江电力成了“熊市的避风港”，但是当行情好的时候，很多人又看不上人家的收益，都去追逐热门股，所以股价反而很难被拉升。

然后我个人认为长江电力的理想价位是在19元左右。

二、公司层面

接着看一下长江电力的公司情况。

长江电力主营业务

长江电力的主要营业收入是发展境内水电。

公司作为全球最大的水电上市公司，来水情况较好将推动公司上半年业绩显著增长。前面说过的乌东德、白鹤滩水电站也将会陆续投产，资产注入后将为公司带来58%的装机比例提升，发电量、营收也将大幅增加。

公司积极拓展、布局新能源领域，长期股权投资也将为公司带来新的利润增长点。

长江电力作为水电行业龙头，除了坚持做强、做优水电主业外，也有开展产业链上下游和相关新兴领域战略投资。目前主要围绕金沙江下游风光水储一体化可再生能源开发、抽水蓄能、智慧综合能源等业务积极开展项目投资，优化战略投资布局，预计十四五期间有望迎来新的增量空间。

然后看一下他的实际控制人。

实际控制人

看图可以知道，长江电力的实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会。我一直对于国资委的股非常看好有信心，一般来说国资委持有的股都很稳健。

下面来讲一下长江电力的业务（下面链接可以直接跳转到公司

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