永茂泰嘉合基金德邦证券等多家机构于2月

年2月23日永茂泰（）发布公告称嘉合基金王翼杰、德邦证券戴永波徐丽华黄煊博、山西证券刘聪颖、清和泉资本柳超然、涌津投资汪凯、丹弈投资黄海刚、紫阁投资薛奇于年2月22日调研我司。

具体内容如下：

问：公司年有哪些业务增量？

答：公司在安徽广德新建的16万吨铝合金项目预计下半年投产，一期3.3万铝灰渣项目年底已经投产，今年会产生效益。公司与拓普、晋拓、文灿等新客户的铝合金业务合作规模会逐渐扩大，公司收其生产过程中产生的废铝，并供应铝合金产品，客户项目产量逐步提升，对公司铝合金的用量也会逐步增加。随着公司免热处理铝合金材料在部分车企配套试验的推进，以及公司与上海交大共同进行市场开拓，公司免热材料市场应用会逐渐增加。公司卡钳等新产品已取得订单，新能源汽车用高压连接器（铜排）开始量产，汽车零部件自动化生产线项目部分设备已经投产，其他零部件的新客户订单也会陆续落地。年国家一系列稳增长措施有望带动汽车消费，从而为公司业务提供增量。

问：公司如何看年铝价波动？对公司有何影响？

答：目前铝最大的消费需求在房地产基建领域，汽车、光伏等领域的用量在增长，但近几年受疫情等多方面因素影响，去年至今整体需求还是没有大的增加，加上美国加息、俄乌战争引发的欧洲能源危机等导致全球经济衰退预期，铝价在-元震荡，今年国内需求有望增加以带动铝价，但如果发生全球性经济衰退，铝价也会受到很大影响。

公司铝合金产品定价主要参照长江有色金属现货市场、上海有色网、上海期货交易所等关于铝合金所含元素的报价，并考虑损耗、合理利润等因素，公司汽车零部件产品定价主要考虑原材料、人工、制造费用、合理利润等因素，最终与客户协商确定。总体来看，铝价上涨将推动铝合金产品价格上涨，公司通过套期保值等手段控制采购成本、锁定产品利润带来的效益相对明显；汽车零部件产品由于调价周期较长，铝价上涨增加了原材料成本，利润空间缩小，每季度或年末公司会根据铝价波动幅度及市场情况，通过与下游客户协商补差的方式弥补铝价波动的影响，但客户仅会根据市场铝均价对铝原料价格部分补差，该部分补差并不会完全覆盖铝价波动的差异。如果铝价下跌，由于公司一般要预先采购原材料，结合公司产品定价模式，铝价下跌会给公司带来原材料库存成本压力，由于汽车零部件调价周期较长，下跌趋势下，其原材料成本压力会比铝合金小一些。

公司将采用小批量、多批次的方式采购，平滑采购成本，同时进一步提高存货周转率，降低存货规模，维持合理的原材料库存，以降低铝价波动的影响。

问：公司铝采购渠道有哪些？

答：对纯铝，市场价格相对比较透明，公开市场也比较成熟，公司通常参照长江有色金属现货市场、上海有色网、上海期货交易所的报价从现货市场采购，根据询价比价结果，并综合考虑付款周期和结算方式最终确定供应商。对旧再生铝，公司主要通过参考再生铝市场报价，对合格供应商以询价、议价的方式按批次进行采购；对新再生铝，公司主要通过与合格供应商签署季度或年度采购合同的方式采购，供应商在合同有效期内分批次供货，或向合格供应商按批投标的方式进行采购。公司与多家国内中大型再生铝收供应商建立了合作关系，与下游铝铸件、型材生产企业建立合作收其生产废件，同时也通过子公司（烟台通泰、广德大益）开展再生铝收。

问：公司将如何开展套期保值业务？

答：公司开展套期保值业务主要是为了控制因大宗金属市场价格大幅波动导致的公司原材料成本上升、库存商品价格下跌等生产经营风险，以控制并降低原材料成本、锁定利润，从而保持公司盈利的稳定，降低公司整体经营风险。公司将紧紧围绕生产经营主业，严格按照上交所发布的第5号自律监管指引关于套期保值的监管规定和公司在年对上交所的监管函复以及公司的套期保值管理制度开展套期保值业务，不断完善内控流程，已达到套期保值目标。

问：公司免热处理铝合金材料进展？

答：公司的免热处理铝合金技术主要包括爱尔思和上海交大许可专利技术、以及公司与沈阳航空航天大学、皮尔博格等合作研发技术，其中合作研发技术已处于专利申请的实质审查程序。公司与爱尔思及上海交大合作进行市场开拓，上海交大的专利技术市场认可度较高，促进了公司免热材料业务拓展，公司运用上海交大专利实施生产，双方对销售价格中的浮动价格部分按照生产成本及利润、销售成本及利润、技术支持成本及专利费等构成按比例结算。公司合作研发的技术采用不同于现有专利的技术路线，该技术已进入应用，目前正在与部分车企进行生产配套试验，未来如大规模生产，将进一步提升公司产品毛利率。

问：公司如何布局一体化压铸？

答：一体化压铸是汽车轻量化的一部分，公司主营业务就是沿着轻量化趋势在发展，目前突出优势主要在材料端，也就是免热处理铝合金材料。目前除特斯拉外，一体化压铸还处于前期，部分车企购置了一体化压铸设备，但存在成本、技术、合格率等问题还在不断完善。公司与皮尔博格、大众等客户合作多年，将与客户合作布局一体化压铸，重点发挥公司在材料端的优势，同时公司也具有汽车零部件生产技术，各方可在下游环节也开展产业链合作。

永茂泰（）主营业务：汽车用铝合金和汽车用铝合金零部件的研发、生产和销售

永茂泰三季报显示，公司主营收入26.71亿元，同比上升19.32%；归母净利润.43万元，同比下降61.91%；扣非净利润.85万元，同比下降41.56%；其中年第三季度，公司单季度主营收入10.05亿元，同比上升26.54%；单季度归母净利润.83万元，同比下降70.54%；单季度扣非净利润.15万元，同比下降61.21%；负债率39.3%，投资收益-.03万元，财务费用.53万元，毛利率10.21%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入.78万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，永茂泰（）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点

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