从2022年业绩预告看长江电力

长江电力最近半年的股价走势完全是独立于大盘。

从去年十月份低点以来长江电力基本都是横盘的情况，而大盘却是一路向上的，这个区间大盘涨了13%左右，而长电涨了5%左右。

在1月30日，长电发布了年业绩预告，其中营收同比下降6.53%，营业利润同比下降17.92%，净利润同比下降18.55%，利润出现了两位数的下降。当然这个业绩预告是一个初步核算的数据，具体的要以年年报为准。

针对这个业绩预告，长电只给出了一个原因，是年长江年度来水严重偏枯造成的发电量较上年减少所致。

可能北方的投资者感觉不大，南方的投资者，特别是西南方的投资者感受应该是很明显的，在年8月份，由于电力供应不足，很多地方限电，企业用电受到了很大的限制，商场、住宅都有不同程度影响，甚至有些地方是通过轮流停电来控制用电量。

这个现象也在一定程度上证明了长电上述的业绩下降原因。

那情况是长电有什么问题吗？下面结合年前三季度的财务情况来简单聊聊。

营业总收入从年前三季度看起来总体是比年高的，但是大概率第四季度会下滑不少，才会导致整年营业收入下滑6.53%。

营业利润在三季度的时候已经出现了下滑，看起来也就2%左右，但业绩预告的全年营业利润下滑是17.92%，说明第四季度的营业利润会有较大幅度的回退。

毛利率前三季度看起来没有太大变化，预估整年的毛利润大概率依然接近60%。

净利润前三季度有一定的浮动，但任然是很高的，预估整年的净利率也会高于40%。

从资产结构来看，并没有发生什么变化。

有个值得注意的是现象，年第三季度的应收账款有较大幅度的回退，在电站并购后发电比较稳定的情况下，出现了要收的钱变少了。因为水电的买卖通常应付、应收账款规则应该不会有较大的变化，在第四季度这个现象是不是有更大，水电供应不足，从而导致能收到的钱变少，利润降低。

经营活动产生的现金流量净额都是持续高于净利润的，这个现象没有改变，所以长电的生意还是很不错的。

结合年前三季度的财务情况和长电给出的年业绩预告，能很明显的看出年的还没有公布的第四季度度业绩应该对长电整个年产生了很大的影响，这也正是去年限电造成的结果，而限电的根源就是供电不足，所以长电在业绩预告里面的给出的原因是合理的。

长期来看长电的本质没有发生变化，依然是一家好公司，间歇性的下滑不改变整体的逻辑和趋势。

目前长电的估值也处在低位。

前两天买入了一部分，整体提高了长电的持仓，接下来如果长电上涨会卖掉获利的部分维持原来的仓位，如果震荡或者跌入低位，会继续再增加一部分仓位。

重点提醒：文章仅为信息分享，只是记录个人投资逻辑，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎！！！